DeFi 板块蓬勃发展，越来越关注这个领域。可以从哪些角度解读？DeFi，这是每个关注者首先需要思考的问题。本文提供三个数据维度供参考。
锁仓资产
从今年6月中旬到现在，DeFi市场已经持续了几个月。在此期间，来自DeFi Pluse几乎所有的讨论都出现在一张图片中DeFi的社群和文章中，即关于DeFi项目中锁仓资产规模（Total Value Locked in DeFi，TVL）。今年以来，TVL该指数从7美元上升到96亿美元，近14倍。最近，随着全球资本市场的调整，加密货币也在一定程度上下跌。DeFi锁仓规模83.5亿美元，资产集聚效应依然十分明显。
来源：DeFi Pluse
更详细地说，作者描述了以下树形图DeFi有两点值得指出：
1.从平台类型来看，资金锁仓规模从大到小依次为:贷款类（$ 36亿）>DEX（$ 30亿）>资产类（$ 15亿）>衍生品类（$10亿）>支付类（$ 1.5亿)。这表明目前的贷款协议和交易平台DeFi板块处于领先地位，分散支付方向尚未充分发展。
2.从分布集中度来看，锁仓资金在各平台之间的分布比以前更加分散，前五平台（Aave、Maker、Curve、Synthetix、yearn.finance）总比例为61%，数月前排名第一Maker便占60%左右。
数据来源：DeFi Pluse，制图：Cointelegraph中文
作者对资产锁定指标有以下两点供读者参考：
1.资产锁定规模在短时间内爆炸性增长，但目前83.5亿美元仅占3450亿美元加密货币总市值的2.4%，未来仍有巨大的增长空间。
2. 现阶段DeFi资本流动非常频繁，其中大部分是为了流动性挖掘和投机套利，并且存在杠杆现象。除了关注资本的规模外，我们还应该关注资本是否可以长期沉淀。
用户流量
用户流量是观察热变化最直观的指标之一。在这个维度上，链上唯一的地址数和第三方统计的月访问数据可以为我们提供参考。
从Dune Analytics根据链上监测到的数据，DeFi唯一相关地址的数量从年初的10万变为现在的46万，增长了近5倍。9月初每天新增7次k的高峰， 平均每天平均每天新增约40天k个地址。
数据来源：Dune Analytics，制图：Cointelegraph中文
盈利能力
DeFi大多数协议都有其盈利模式，因此可以参考传统的方法进行分析。例如，我们可以计算流动性协议的总交易量(类似于GMV），收入取决于协议费率。早期DeFi项目总收入通常100%分配给参与者。从长远来看，该协议可以享收入，以便协议（代币持有人）也可以从总收入中获得收入。对于发行协议代币的项目，我们可以计算出与代币市值相对应的收入P/S与传统市场营销率相似的指标。下图中，笔者画了15个头。DeFi平台的收益对比情况。其中，Uniswap、dYdX、Tokenlon和Mooniswap四个平台尚未发行代币，因此缺乏代币总市值和P/S数据。两点发现值得指出：
数据来源：tokenterminal，制图：Cointelegraph中文
1. 从平台收入(水平轴)的角度来看，头部效应突出。Uniswap利润最好DeFi该项目的年化收入高达4亿美元，堪比头部集中交易所的利润水平。15个项目的平均年化收入为4200万美元Uniswap差距明显。DEX较借贷类项目盈利能力更高。
2.从P/S指标角度(垂直轴)越低，估值水平越低，市值被高估的概率越高。在传统估值中，P/S1~20倍的值属于常见水平，10~20倍大致分为高净率。从这个指标来看，DeFi项目估值水平远高于传统产业，最低两个项目是Balancer（P/S: 21倍）和Kyber Network (P/S: 24倍）。而最高的MakerDAO 1602倍，15个项目平均480倍。DeFi 目前，它仍处于快速发展阶段。随着其成熟度的不断提高，市场也将建立一个更清晰、时间验证的观测指标。作者将继续关注。
作者：Alex 免责声明:以上观点仅代表作者观点，不代表平台观点
来源：Cointelegraph中文
