Bancor是最早进行AMM模式实践的DEX然而，第一个真正成功实践的项目是Uniswap。目前整个DeFi最重要的领域是DEX，而DEX最流行的模式是AMM该模式，即自动做市模式，此前已多次提及，可参考蓝狐笔记前的文章。
没有代币激励Uniswap失去了引擎
昨天Sushiswap成功实现流动性迁移，成功撬动Uniswap超过70%的流动性成为当今流动性最好的DEX，它目前的流动性达到了13.3亿美元，而只诞生了两周，而且Uniswap的流动性现在连Sushiswap不到35%。Uniswap在短短两周内，流动性最好DEX瞬间跌到第二位。这是加密世界的权力游戏。
（Uniswap流动性在一天内下降了70%以上，大部分迁移到Sushiswap）
（Sushiswap目前流动性超过13亿美元Uniswap的2.8倍）
充分说明了这些实践Uniswap对代币经济体系和社区发展区发展Sushiswap大张旗鼓地进行“流动性迁移攻击”的两周时间内竟然没有做出任何应对措施。
这给其他的swap留下了很大的机会。这也说明了目前DeFi的DEX还处于早期阶段，没有绝对牢不可破的护城河。后来的各种Swap也有机会。甚至刚刚荣升DEX流动性第一Sushiswap护城河也不牢不可破。因为其他的Swap类似的策略可以用来处理SushiSwap，可以说，SushiSwap只是拉开了DEX大战的序幕。
要想在DEX建设护城河需要最大限度地调动社区的力量，设计一个兼顾短期快速发展和长期可持续发展的经济激励体系。今后，我们将更加关注各种问题swap。今天聊的是Miniswap在DEX探索方面。
Miniswap的DEX探索
*Miniswap的初启动
作为AMM模式，Miniswap跟Uniswap类似于自动做市模式。目前看，Miniswap刚推出两天，流动性超过2000万美元，交易量超过200万美元。其中9个代币池流动性超过100万美元，主要代币池ETH/USDT，MINI/ETH，LINK/ETH，YAMv2/ETH等等，有很好的冷启动。这意味着如果不是大规模交换，这些代币的交易滑点就不会太高。
（Miniswap两天内流动性超过2000万美元)
（Miniswap9个流动性超过100万美元的代币池)
*Miniswap跟Uniswap有什么区别？
Miniswap跟Uniswap最大的区别在于其代币激励机制。Miniswap在生态学中，有三个重要的参与者。一个是流动性提供者，另一个是交易者，第三个是代币持有者。这三个在Miniswap都有利益激励。
先来看看，Miniswap对待流动性提供商Uniswap有什么区别？
-Miniswap激励流动性提供者
跟Uniswap类似地，流动性提供商需要将两种代币存储到代币池中，例如ETH/SUSHI。当用户存入10ETH，然后，按照目前的价格，用户需要同时存储1190.66个寿司。
当代币池中有两种代币时，交易者可以兑换。例如，用户使用A代币兑换B代币，其中，f交易手续费，N^A试图为交易者购买代币的数量，N^B为交易者获得的代币数量。
然后交易者将获得以下公式获得的代币B数：
（Miniswap可以获得代币兑换的数量，Source：Miniswap白皮书）
MiniSwap跟Uniswap最大的区别是它为流动性提供商提供了代币MINI激励。目前每天有50万的上限MINI根据目前的流动性供应商，代币供应商进行采矿MINI目前每天都有市场价格？流动性提供商可以捕获1万美元。
此外，Miniswap根据用户为流动性池提供的比例，流动性提供商也可以捕获交易费用。
-激励交易者
在DEX在生态系统中，交易除了流动性提供者外，也是生态学的重要参与者。为形成正循环，Miniswap也引入了交易者激励机制。Uniswap还没有的。
具体来说，交易者在Miniswap交易完成后，需要支付一定比例的手续费。但根据用户手续费的规模，Miniswap会返还用户MINI代币。也就是说，在Miniswap不仅流动性提供者有挖矿收入，交易者也有挖矿收入。
这有利于在项目的早期阶段吸引足够的流动性，这对于形成一个积极的交易周期非常重要。只有流动性提供商，没有交易员无法产生协议的成本和收入。通过为早期交易员提供代币激励，可以在一定程度上解决交易员冷启动的问题。
目前Miniswap每日交易挖掘收入与每日流动性提供商的挖掘收入激励水平一致，为50万MINI代币上限。也就是说，按照目前的价格，每天有多少？一万美元的代币奖励上限。
-激励代币持有人
代币持有人除流动性提供者和交易者外，还可以与协议的长期利益保持一致。所有MINI所有代币持有人都可以定期的股息。这也是跟Uniswap最大的区别之一。在Uniswap此外，流动性提供商更像是雇佣军。当用户提供流动性并获得成本收入时，一旦流动性退出，它将与协议无关。也就是说，协议的长期利益与流动性提供者本身关系不大，但在协议代币的鼓励下，流动性提供者有机会捕获协议的长期利益。一是代币价值随着交易规模的增加而增加，二是可以获得额外的股息。
目前Miniswap分红方式是，Miniswap合同会扫描以太坊链上的钱包MINI同时，根据用户钱包中的代币数量MINI代币的数量在流通MINI代币中的比例不定期分红。
那分红资金从何而来？
首先Miniswap0.3%的手续费可以在交易中产生，其中手续费将用于购买MINI代币。这些买入MINI50%的代币用于返还MINI代币持有人，这也就是分红的来源。剩余的50%MINI因为MIN总供应量为10亿，即MINI或者通缩代币。
MINI的价值捕获
MINI最终的价值主要取决于其平台的手续费。手续费主要取决于协议的交易量。交易量越大，手续费越高。手续费越高，对吧MINI买入越大，支撑其价值。
为了促进其交易规模的上升，首先要有更好的用户体验，特别是在交易滑点方面，要有较低的交易滑点，流动性提供商需要提供更多的流动性。有了较低的交易滑点，交易者更愿意Miniswap上交易。此外，引导交易量上升是满足用户代币交易需求的关键。如果一些高质量的代币能够最早挖掘和上线，也有机会推动交易规模的上升。
最终来说，Miniswap能达到多高主要取决于交易者、流动性提供者和持币人积极参与的深度。
Miniswap与分布式金融
Miniswap目前是DEX主要从路线图来看，它还试图支持各种分散的金融产品。随后计划引进美国期权和美国期权保险产品，最后是跨链DEX交易。
未来当用户Miniswap在购买一定数量的期权后，系统将根据市场情况确定用户的利润或损失。期权产品允许用户以预先确定的价格购买或出售资产，而不迟于约定的时间。预定价格为行权价格，约定时间为行权周期。期权也有期权价格，期权价格是行权价格和当前价格的区别。看涨期权，其价值主要看基础价格减去行权价格的价值。看跌期权的价值来自行权价格的基本价格。此外，当用户购买期权时，他们也可以选择购买期权保险。在某些情况下，当用户购买期权时，期权保险可以给用户一定数量的赔偿。
最后，Miniswap计划在产品成熟后进行跨链交易并引入Cosmos与原子交换协议等技术实现跨链点对点交易。
DEX世界的权力游戏
Sushiswap对Uniswap为期两周的流动性撬动战争初步成功。这一实践表明，DEX格局还远未结束。
接下来，Uniswap可能会反击，比如推出更好的产品和代币激励机制。其他类型swap也会逐步引起大家注意，在这个过程中，一定会存在流动性挖矿的争夺战，谁能在流动性挖矿过程中有更好的机制设计，更好的可持续收益，那么，最终来说，谁就有可能在DEX争夺领先地位。
另一个层次，因为最终的各种DEX之间也有一定的平衡，不可能只剩下一两个DEX。因为不同的Swap他们都有自己的收入点，有自己的根据地，在某些方面有自己的优势。
不过，虽然DEX可能会分散，但最终会有几家公司聚集最大的流动性和交易量，这是跟随DEX与自身的价值捕获模式有关。DEX无论发行多少代币，如何分配代币，是分配给机构还是社区，其价值都来自交易规模。交易规模越大，捕获的成本就越高。捕获的成本越高，最终会传递到代币的价值。谁率先形成可持续的积极循环，谁真正领先。
如何形成一个积极的循环？一开始，我们应该有足够的收入吸引力，给流动性提供商和交易员一定的代币激励，代币本身的价格在冷启动过程中也起着重要作用，这将刺激更大的流动性提供商和交易员参与，从而促进短期势能的发展。
这里需要特别注意的是，在DEX在战争中，我们必须快速迭代，采取长度结合的激励措施，不仅要有长期的可持续发展激励，还要有短期内快速上升的激励措施。DEX势能上升，有自然的驱动力。另外，由于市场变化太快，需要随时迭代机制，与社区一起快速推进，这些都是现在DEX对项目方和社区的重大启示。
DEX战争远未结束，期待Miniswap，还有其他的Swap一起探索DEX可持续发展之路！
转自：蓝狐笔记
