比特币期货既不需要套期保值，也不需要商业或机构使用。将比特币变成监管期货作为投机和赌博的工具，可能意味着它远离中本聪的乌托邦理想。
如果你是17世纪前日本的稻民，你的生活将是痛苦的。虽然种植水稻的成本或多或少是固定的，种子、肥料、水和人力，但你在市场上得到的最终价格取决于天空。在收获期间，大米价格将下跌；当食物道歉时，大米价格将飙升。
随着农民、商人和贸易商的增加，1710年，世界上第一个现代的、有组织的期货交易所——日本大阪的堂岛大米交易所（Dojima Rice Exchange）交易所是在标准化合同的基础上设立的。因此，它被称为期货合同。
理论上，标准化大米期货合约的初衷是为大米提供稳定性。农民可以锁定其产品的未来价格，然后了解大米的生产价格。投机者或交易员可能会采取相反的方法，从后续合同交付中产生的差价中获利。然而，后来发生的一些事情推翻了这些假设。大米的道歉并没有导致大米价格上涨，而是导致大米价格暴跌。
由于日本经济在很大程度上仍然依赖大米作为交换媒介，以大米为收入来源的武士们在大米价格大幅下跌时感到恐慌。在大米收获与大米价格成反比的关系中，投机者和所谓的共谋者趁机闯入大米期货市场，囤积大量大米，操纵价格，导致大面积饥荒。日本早期在期货市场的经验远不是提供稳定、容易获得和透明的大米市场，而是灾难性的市场。未来几十年发生的事情无非是试图了解管理期货市场的机制，保证大米的最低价格和最高价格，政府赞助、监管和最终与战略商店的联系，从而保证早期大米期货市场的错误不再重复。
那么这一切与加密货币有什么关系呢？
一些观察家注意到，11月20日，纽约证券交易所(NYSE)负责人称Bakkt原计划于12月20日推出的第一份完全监管的比特币期货合约将推迟到2019年1月24日。在已经失去好消息的加密货币市场，比特币价格再次下跌，然后回升。
过度的市场反应是有争议的，交易员会Bakkt它被认为是解决加密货币价值问题的杀手锏，但另一方面，这种观点似乎过于乐观，将进一步加剧被质疑被高度操纵的加密领域的投机。
1. 比特币不是战略资产
虽然我真的希望比特币有一天能成为像谷物这样的战略材料，但它还没有。比特币需要多年的时间来证明自己，无论是作为交换媒体还是价值存储手段。由于它几乎不被商人接受，机构投资者对此持怀疑态度，也没有正式的机构将其视为全球舞台上的主要参与者。
与大米不同，我们不需要比特币来维持生存——它远不是一种战略材料。此外，比特币还有无数的替代品，包括贵金属、法定货币、艺术品、房地产（房地产）和其他收藏品，除了成千上万种可用的加密货币。我们可能不需要比特币，但对于普通日本人来说，没有大米，他们可能活不了多久。
2. 谁在买这些比特币期货？
受采矿地点、难度和电力成本的影响，比特币的采矿成本也有很大差异。期货市场上比特币的全球最低价格将驱使矿工前往期货价格，以确保他们达到最低利润。然而，这也意味着，通过锁定未来比特币价格，更多的矿工可能会参与有利可图的采矿场所，从而提高哈希值，侵蚀采矿本身带来的利润。与传统农业不同，比特币挖掘的供给侧等式的响应几乎是瞬间的（the response to the supply-side equation of Bitcoin mining is almost instantaneous ），比特币的哈希值是透明的，可以监控。与稻农不同的是，他身体上还是通过各种采矿池，他都无法连根拔起稻田。与农场不同，比特币矿工可以简单地关闭他们的采矿设备，但他们不能指望农民在种植季节停止种植水稻。
比特币挖掘也有可变成本，这意味着即使比特币挖掘者购买期货合同，锁定上述比特币挖掘的生产成本，考虑到成本会随着时间的变化而变化，未来的价格也的成本。
另一个主要区别是，稻农在种植季节不能交换作物，洪水稻田不能突然种植小麦或土豆，但比特币矿工可以。根据价格和成本，他们可以重新配置矿机，以开采当时最有利可图的加密货币——加密货币。
比特币期货合约远非提供确定性和稳定性，而是在未来日期交付一定数量的比特币，这将削弱许多商业加密货币开发商已经享有的灵活性。为什么一个加密货币的矿工在需要时可以切换到另一个加密货币？
因此，如果矿工不一定是比特币期货合同的主要买家，那么谁是呢？
例如，18世纪初的日本交易员和投机者可能是比特币期货市场的关键因素，这只会导致巨大的繁荣，表现出非理性的繁荣和极度悲观，就像今天的比特币市场一样。全面监管的比特币期货市场远不是稳定的迹象。它将加剧比特币和其他臭名昭著的加密货币的极端波动，削弱比特币作为交换媒价值存储手段的作用。越来越多的人不会接受比特币期货市场，反而会加剧人们对比特币市场萎缩的猜测和操纵。
3.比特币期货已经出现一段时间了
芝加哥交易所在令人眼花缭乱的加密货币高峰期（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）他们都大张旗鼓地发布了自己的比特币期货合同。交易员预计每天有数万份合同，但市场还没有准备好。由于托管解决方案令人怀疑， 机构投资者仍持观望态度，交易量未达到交易所预期。
2018年第三季度，CBOE和CME由于机构资金仍处于观望状态，这笔交易量不太可能在短期内迅速上升。相比之下，CME与石油、黄金、利率、标普500指数等相关产品每天交易1800万份合同。
更糟糕的是，杠杆不适合比特币。交易者需要为标普500合同的交易提供4%的抵押品，而同一交易者需要为比特币交易提供10倍，即40%的抵押品。这意味着资源的有效配置应该存入4000多美元的清算机进行1万美元的交易。但考虑到比特币价格的波动性，最终CBOE和CME要求比特币期货交易中处于高位的人承担交易对手的风险也就不足为奇了。
由于大型机构占据了期货市场交易量的大部分，他们在比特币市场的明显缺席意味着比特币期货交易可能仍然很低。除投机外，比特币期货不需要套期保值，也不需要主要用于商业或机构。虽然比特币期货的自然客户可能会在某一天出现，但那一天还没有到来。至少在小麦和大米期货方面，大型农民、农产品制造商和农产品用户都需要期货合同来对冲他们的风险。然而，至少很难看出，除了矿工，谁还需要对冲比特币价格波动的风险。正如前面提到的，比特币可以直接兑换成其他加密货币。
结论
不可否认的是，目前整个加密货币市场一片萧条。该行业应该追求的是建立基础设施，为更广泛的更容易访问和使用案例奠定基础，而不是试图有另一种加密货币来提高现金流出。虽然我无法想象本聪对比特币的最终愿景是什么，但我认为把比特币变成监管期货作为投机和赌博的工具显然远不是中本聪的乌托邦理想。
可以肯定的是，比特币期货合约，特别是在微软、星巴克和纽约证券交易所的支持下，将有助于将一批新用户带入低迷的加密货币市场，从而吸引人们的注意力和兴趣。虽然加密货币领域可能需要公众的关注新激发人们对加密货币和区块链技术的兴趣，但加密货币不需要更多的投机——他们需要更多的使用。
本文由小葱App翻译整理，有大量删节。原标题:Bitcoin Futures are Not the Future of Bitcoin，来源：GoodAudience，作者：PatrickTan，译者：金倩倩，请注明转载来源。
