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整个加密市场走势主要看BTC和ETH的走势。随着BTC和ETH不断从交易所流出，在某个时间点可能会打破供需平衡，造成供大于求的局面，导致价格突然快速变化。
(随着比特币减半效应的出现，愿意在市场上出售的比特币公司越来越少了，月饼饼)
BTC的价格在上涨，但交易所的余额在下降
在2017年的牛市中，当BTC价格上涨时，BTC从交易所的流入也呈现出上升趋势，表明BTC持有者的卖出意愿随着价格的上涨而增加。然而这一轮的走势却呈现出完全不同的趋势。当BTC的价格上涨时，BTC在交易所的余额反而减少。
经过上一轮的洗礼，持有者对BTC的价值有了更深刻的认识，手也更有力了。这是前所未有的情况。
(BTC在交易所的余额继续减少，持有者的出售意愿不强，Glassnode)
(BTC持有者不愿意出售。)
BTC积累的地址仍在增加
根据glassnode的统计，虽然价格在上涨，但是累计的BTC地址还是在增加。
(BTC累积地址趋势，Glassnode)
矿商的出售意愿最近有所下降
每天有900家新BTC，但自4月份以来，矿商的出售意愿有所下降。如下图：
(自进入4月以来，矿商的销售意愿已经下降，Glassnode)
(矿工卖的意愿暂时不高，Glassnode)
(矿工在交易所转移到BTC的趋势，Glassnode)
DeFi的ETH锁正在上升
DeFi的ETH锁数量超过1000万，接近总ETH的10%左右。随着DeFi的发展，总ETH锁会增加。
(ETH在DeFi已经锁定1000多万，DEFIPLSE)
eth 2.0合约储藏量正在上升
ETH2.0存储合约目前有超过370万的股份，并且一直在增长。
(ETH存储在ETH 2.0存储合约一直在增长，Beconcha.in)
ETH在交易所的余额一直在下降
(交易所ETH余额持续下降，Glassnode)
一方面，ETH从交易所的持续流出受DeFi发展的影响，但也间接反映出持有人不愿意卖出。
机构对联邦理工学院的兴趣
随着ETH2.0的到来，机构对ETH2.0的质押收益产生了兴趣，部分ETH信托服务为合格投资者和机构进入ETH2.0质押领域提供服务，合格投资者只需购买自己的股份，即获得质押ETH的敞口，无需直接购买、持有或质押这些ETH。
灰度公司管理的联邦理工学院资产价值超过70亿美元：
(灰度管理的ETH资产高达70亿美元，灰度)
此外，今年2月8日CME推出ETH期货，给机构和合格投资者对冲现货市场头寸和杠杆的机会。
不合理2021
随着供需平衡被打破，市场的节奏可能会突然发生戏剧性的变化。
每个牛市不可能看起来都一样。在2013年牛市的人眼里，2017年不合理；在2017年牛市眼里，2021年也是不合理的。
造成这种情况的因素很多，包括BTC的减半效应、国际收支的发展以及宏观经济环境的巨大变化。
更多信息请参考六个月前蓝狐Notes的文章《比特币的减半效应与ETH2.0的质押效应》。
最后需要提醒的是，市场受各种因素影响，波动较大。没有趋势是必然的，一定要控制好风险。
