9月3日，美国证券交易委员会（SEC）调查Uniswap Labs华尔街日报流出的消息，受此影响，UNI短时间内从31美元跌至288美元.6美元，下跌7.7%。
Uniswap Labs是Uniswap该协议的开发团队在官方推特简介中自称是「Uniswap捐赠方」。截至9月4日晚6点，Uniswap Labs以及Uniswap创始人Hayden Adams监管谣言尚未回应。
DeFi进行监管，Uniswap Labs也主动限制app.uniswap.org访问网站前端的129种代币。Adams当时解释，Uniswap协议完全分散，app.uniswap.org域名由Uniswap Labs拥有。言外之意，Uniswap协议由分散的社区治理，Uniswap Labs集中主体负责Uniswap前端操作的交易网页。
在此之前，SEC监管有两次DeFi案例。8月6日，SEC指控DeFi Money Market采用欺诈手段发行了未经注册的证券，其中包括协议治理代币DMG。2018年，SEC以太坊最早的去中心化交易所也被判定EtherDelta未经注册的交易所处以38.罚款8万美元。
去年9月，Uniswap治理代币通过空投 流动性挖掘发行UNI。业内人士认为，早期投资者和二级市场投资者持有UNI对未来升值有预期UNI的升值与Uniswap Labs根据美国对证券产品的定义，这些特征与开发和迭代有关Howey Test，可能会让UNI被SEC根据证券法，将证券定义为监管。
当然，SEC对Uniswap Labs调查是否已经展开，调查结果是公布。可以肯定的是，一旦SEC对Uniswap做出将形成示范效应，也将是一切DeFi协议建立监管风向标。
Uniswap被查传闻 UNI短时下跌7.7%
8月3日，美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler明确表态将包括在内DeFi加强对加密活动的监督。一个月后，SEC盯上DeFi最大的去中心化交易所Uniswap谣言流出。
9月3日，华尔街日报援引消息人士的报道，SEC正着手调查Uniswap的开发团队——Uniswap Labs。该报告透露，SEC执法官正在收集信息，研究用户如何与平台互动Uniswap营销方式。
这条消息曝光后，Uniswap治理代币UNI短期下跌，从31美元跌至28美元.6美元，跌幅7.7%。截至9月4日下午4点，UNI报价28.9美元，低点略有反弹。
一直以来，Uniswap被加密圈视为DeFi领域最具去中心化精神的协议之一，其采用AMM（自动做市商）机制由整个市场为代币交易提供流动性，交易产生的手续费也返还给流动性提供商。与集中交易所的审计机制不同，任何人都可以通过Uniswap智能合同独立上架代币，同时Uniswap社区治理也是由UNI持有人的共同提案和投票决定。
尽管各种特征都显示出来Uniswap市场上大多数加密平台和协议都超过了分散化水平，但不可否认的是，Uniswap背后还有一个集中的主体，那就是它的开发团队Uniswap Labs。
早在7月，监管形势越来越严峻，Uniswap Labs已经表现出谨慎。当时，开发团队主动限制了它。app.uniswap.org网站前端对129种代币的访问，标榜去中心化治理的Uniswap没有社区投票做出这个决定。
这一举动曾在社交媒体上引起争议，一些用户指责Uniswap不再是分散的平台。Uniswap创始人Hayden Adams发推解释了Uniswap组织构成。Uniswap协议是以太坊上完全分散的免许可智能合同，Uniswap Interface 是开源GPL代码库，而app.uniswap.org这个前端网站是由的Uniswap Labs 拥有，「分散并不意味着 Uniswap Labs 允许用户在他们的网站上做任何他们想做的事情。」
按Adams的解释，UniswapV1、V2和V这些链上程序完全分散，其发展也交给社区治理；但是Uniswap Labs它是集中的，通过控制app.uniswap.org域名有权决定如何显示前端页面。
似乎是为了进一步规避监管风险，Adam还强调，「事实上，目前协议的大部分交易量都不是通过 app.uniswap.org 实现是由于链上集成和替代接口的激增，包括交易机器人、钱包、接口分叉和其他接口DEX 聚合器等。」
看得出来，Uniswapy及其网站运营商在监管动态下变得谨慎，但仍不可避免地导致SEC的注意。
欧科云链OKLink数据显示，截至9月4日，Uniswap V1 V2 V3.加密资产锁仓总额（TVL）超77.45亿美元，当日交易量超过15亿美元.尽管如此，53亿美元UNI价格受监管消息影响下跌，但TVL数据没有明显丢失，交易量仍处于正常波动范围，两个指标仍使Uniswap头顶以太坊链「最大DEX」现在这个王冠可能给它带来了监管麻烦。
调查结果DeFi监管方向
实际上，在Uniswap Labs被SEC调查消息传出前，SEC已经针对一个了DeFi协议实施了监督。
8月6日 SEC在官网指控DeFi Money Market协议的创始团队及其控制的开曼群岛公司使用智能合同和所谓的「去中心化金融」未注册的技术，销售超过3000万美元的证券。
在该案例中，SEC将DeFi Money Market发行的权益凭证代币mToken治理代币DMG视为「未注册的投资合同」，根据证券法进行监管。SEC与项目团队达成和解协议，项目方不承认或否认SEC指控的情况下，同意返还超过1280万美元的非法所得和总计30万美元的罚款。
这是SEC首次针对DeFi项目采取的执法行动也标志着DeFi不再是法外之地。SEC没有专门针对DeFi以及区块链项目的监管框架，但从DeFi Money Market一案可见，SEC监管DeFi依然是证券法，DeFi协议是否通过发行未注册证券获利已成为重要的判决标准。
2018年成立于以太坊的第一去中心化交易所EtherDelta也曾被SEC调查。根据SEC的说法，EtherDelta加密货币的买卖双方通过使用订单簿、显示订单的网站和智能合同聚集在一起，形成市场。这些活动符合交易所的定义，因此EtherDelta需要向 SEC 注册或申请豁免。未注册，EtherDelta最终被处于38.罚款8万美元。
以上两个案例为参考，SEC针对Uniswap Labs调查可能集中在是否开展未注册交易所活动，是否发行未注册证券并从中获利。
根据Adams的解释，Uniswap协议是分散的，由整个社区管理。这似乎是它的和EtherDelta一大区别，EtherDelta虽然也是基于以太坊的分散协议，但当时协议的主要运营商仍然是项目开发团队。此外，与EtherDelta基金会获得交易费收入，Uniswap Labs并不从Uniswap在手续费中获利。这两个区别是否会给出不同的调查结果还是得由SEC给出答案。
在证券属性方面，Uniswap去年9月，治理代币通过空投和流动性挖掘发行UNI，它是否会被定义为证券已成为调查的关键。根据美国对证券产品的定义Howey Test在几个维度上，如果持有人预期未来利润，并通过普通企业的努力实现产品升值，则产品应定义为证券。
