摘要：本文主要介绍永续合约，以及永续合约资金费的恐怖之处。首先从概念入手，详细阐述永续合约的特点和优劣；其次，分析永续合约资金费率的形成原理，以及带来的风险和机会；然后，探讨永续合约的交易策略，包括套利、基差等；最后，结合实例和未来发展趋势，对永续合约进行总结并给出个人建议。
1、永续合约概念
永续合约（Perpetual Contract）是一种衍生品合约，与期货和期权一样，可以进行虚拟货币的交易。它的特点是没有到期日，可以一直持有交易，同时采用了资金费机制控制合约价格与指数价格之间的误差。这种合约在交易所内交易，如火币、BitMEX等。
永续合约相比于传统的期货合约，有以下优劣：
优点：
1. 没有到期日，可以持续交易，无需每次过期前平仓；
2. 采用杠杆交易，可以提高收益率；
3. 快速成交，提供了较高流动性，方便交易者进行投机和套利；
4. 采用了自动调节资金费率的机制，使得合约价格与指数价格之间的误差控制在较小范围内。
缺点：
1. 采用杠杆交易，风险较大；
2. 相比于期货合约，价格波动幅度较大；
3. 采用资金费机制，会产生资金费率，需要支付利息。
2、永续合约资金费机制
永续合约资金费率是永续合约交易中的一个重要环节，它是通过资金费率机制来消除永续合约价格和现货指数价格的差异。永续合约资金费率的形成主要取决于两个因素：
1. 持仓人多空方向与仓位规模的差异（资金费率系数）；
2. 指数价格与合约价格的偏离程度。
如果永续合约价格高于指数价格，那么多头持仓需要支付空头持仓相应比例的资金费率；反之，空头持仓需要支付多头持仓相应比例的资金费率。
资金费率的大小取决于该合约多空持仓的差异、参考指数价格与合约价格的偏离程度以及调节因子。当参考指数价格和合约价格之间的误差较大时，会增加支付的资金费率。这意味着，资金费率机制旨在使永续合约价格与参考指数价格接近，因此总体有利于市场流动性。
然而，资金费率机制有时会导致合约价格变得不稳定，从而造成长期保持多头或空头头寸需要支付的高额资金费率。这种情况下，交易者需要用风险管理策略进行规避。
3、永续合约交易策略
永续合约交易策略可以分为两类：传统交易策略和资金费率套利策略。
传统交易策略：可以采用与期货交易相同的交易策略：趋势跟踪、移动平均、均线等。同时，还可以采用逆市操作的空头策略，从而获得更高的回报率。
资金费率套利策略：在永续合约市场中，交易者可以利用资金费率机制的不同进行套利。对于产生负资金费率的情况，空头合约会补贴多头合约。通过赚取资金费来抵消空头合约的持有成本。在产生正资金费率的情况下，情况相反，交易者会选择卖空永续合约，并购买现货。这种策略可以将市场风险最小化，同时获取风险调整后的收益。
在进行永续合约交易之前，需要对交易策略进行必要的模拟和回测，确保长期稳定的收益率。
4、永续合约未来发展趋势
随着比特币等数字货币的市场价值增长，永续合约市场也在蓬勃发展。目前市场上有多个主流的永续合约交易平台，如BitMEX、Deribit、Bybit等，去中心化交易平台Binance也推出了永续合约服务。
而永续合约在展现出巨大的潜力的同时，也暴露出了许多问题，如压力测试、交易策略优化等。因此，交易者需要对永续合约进行更加深入的研究和了解，并在注重收益的同时进行风险规避。
未来，随着数字货币市场的逐步成熟和监管政策的细分，永续合约市场将会呈现出更加多元化和成熟化的趋势。交易者需要密切关注市场动态和政策变化，制定更加精准的交易策略。
总结：
永续合约是一种受欢迎的衍生品交易工具，具有很多优点，如流动性、杠杆交易等。然而，由于资金费率的存在，交易者需要密切关注资金费率机制的影响，并建立相应的风险管理策略。在进行永续合约交易时，需要选择合适的交易策略。未来，永续合约市场将会面临更多的挑战和机遇，交易者需要密切关注市场动态和政策变化，制定更加精准的交易策略。
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