摘要：本文讨论期权交割对股市的影响。主要分为四个方面：市场需求、市场波动、市场情绪以及市场结构。交割日前后市场需求存在巨大变化，波动率会增强，市场情绪也会有所波动。此外，市场结构会因此而改变。文章最后对期权交割对股市的总体影响进行了总结归纳。
1、交割日前后的市场需求
每个期权合同在到期前都会进入行权期，到期后，无论买家是否行权，该合同都会在市场上流通消失。在这个行权期内，买家若想收获合约的溢价，就必须在行权前将其行使。这就导致了交割日前后市场需求的大幅度变化。在行权前几日，市场购买期权的需求量会迅速上升，市场供应量暴跌，使得期权价格大幅度上涨。但是在过了期权行权日之后，大量期权会被行使或过期，市场供应量快速上升，市场需求量急剧下滑，这样就使得期权的价格急剧下跌。由此可以看出，交割日前后，市场需求的变化对股市的影响是非常显著的。
2、交割日前后的市场波动
交割日前后市场波动的幅度也是非常大的。在到期日前，许多持有期权的交易者会密切关注市场行情。同时，期权价格的急剧变化也意味着市场波动率的增强，从而让许多投资者感到不安和恐慌。投资者会采取不同的策略以规避风险，如买入保险、平仓等。然而，这些策略又会进一步加剧市场的波动，形成恶性循环。
到了交割日，期权交割的高峰期会使市场波动率达到极点。这时，市场所发布的消息往往会引发市场上的快速反应，进而导致市场的异常波动。
3、交割日前后市场情绪的变化
交割日前后市场情绪的变化也很显著。交割日前，由于买方和卖方在争取最大的利益，双方都会非常紧张，也就很容易产生负面情绪。在交割日之后，合约交割会给持有者带来巨大的利益或损失。因此，交割日过后市场的情绪也会非常紧张，尤其是对于那些没有达成行权的交易者。他们会不断地质疑市场的公正性，甚至会担心市场出现异常波动，将自己置于亏损的风险之中。
4、交割日对市场结构的影响
交割日还会对市场结构产生很大的影响。根据调查数据，在每个月的到期日周围，市场上行情异常剧烈且预测难度极大。这部分原因是：大量期权持有者都希望在行权日之前将自己的期权交割掉，让自己的收益达到最高值；不过另一方面，期权卖家可能会在价格达到自己最大收益之后选择立刻卖掉期权，导致期权市场上突然出现非常活跃的交易。
总之，交割日对市场的影响是非常显著的。它将影响到市场需求、市场波动、市场情绪和市场结构等方面。投资者应该密切关注期权交易的情况，采取相应的投资策略，以规避风险。
总结：
交割日前后，期权市场的需求量会发生大幅度的变化，市场波动率也会增强，市场情绪也会波动，市场结构也会改变。这些因素都会对股市造成影响，投资者应保持警惕，选择相应的投资策略，规避市场风险。
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